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        东吴证券-电气设备新能源行业周报:二线电池价格探涨缓解成本压力,8月新能源装机超市场预期-210926

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        日期:2021-09-26 15:01:41 研报出处:东吴证券
        研报栏目:行业分析 曾朵红  (PDF) 41 页 3,128 KB 分享者:凭*** 推荐评级:增持
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        研究报告内容
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          电气设备11865上涨1.23%,涨幅强于大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】发电及电网涨7.05%,发电设备涨5%,核电涨4.38%,光伏涨4.22%,风电跌0.8%,工控自动化跌1.46%,新能源汽车跌1.57%,锂电池跌2.81%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)涨幅前五为龙源技术、银星能源、太阳能、嘉元科技、嘉泽新能;跌幅前五为新时达、合纵科技、科恒股份、广大特材、天奈科技。

          行业层面:电动车:根据主流企业成交价显示,铁锂电芯价格上涨30元/kwh,三元电芯上涨40元/kwh;宝马与福特投资的电池厂将在2022年初试生产固态电池;大众在安徽设电池工厂,计划于2023年投产;中航锂电发布One-Stop Bettery,能量密度可达200~300Wh/kg;受芯片短缺影响,理想汽车9月交付量环比或现较大跌幅;福特和Redwood打造电池循环供应链,减少对亚洲市场依赖;金属钴报价38.1万/吨,本周+0.8%,镍报价14.57万/吨,本周-1.1%,锰报价3.18万/吨,本周+4.1%,金属锂报价84万/吨,本周0%,电池级碳酸锂报价17.63万/吨,本周+9.3%,氢氧化锂报价17.29万/吨,本周+9.5%,电解液报价9.9万/吨,本周0%,六氟磷酸锂报价46.5万/吨,本周+4.5%,硫酸钴前驱体报价8.1万/吨,本周+0.6%,三元622型正极报价23.65万/吨,本周+11.8%。新能源:能源局发布1-8月全国电力工业统计数据,风电装机容量约3.0亿千瓦,同比增长33.8%。太阳能发电装机容量约2.8亿千瓦,同比增长24.6%;中国将大力支持发展中国家能源绿色低碳发展,不再新建境外煤电项目;第十七批可再生能源发电补贴项目清单公布,光伏项目超40GW;2022年起德国将降低可再生能源税,将减少三分之一;受双控目标影响,江苏铝、钢、背板、多晶硅等企业全线减产、停产;受中美贸易摩擦影响,晶科能源部分太阳能电池板在美边境被扣留;东方日升、晶澳科技、天合光能等17家企业始创全球可持续能源联盟;中环股份将在马来西亚建立太阳能电池工厂;百度与中国燃气合作,将进入光伏、绿电、氢能、储能等领域;本周单晶硅料213元/kg,环比上涨0.47%;单晶硅片158/166/182/210mm报价-/5.34/6.41/8.33元/片,环比上涨-/4.30%/4.91%/1.96%;单晶PERC158/166电池报价-/1.05元/W,环比持稳;单晶PERC组件报价1.8元/W,环比持稳;玻璃3.2mm/2.0mm报价25/20元/平。工控&电网:1-8月电网投资2409亿,同比+1.26%,其中8月投资380亿,同比+16.6%;1-8月变电设备装机15599万千伏安,同比+18.3%。

          公司层面:亿纬锂能:拟与恩捷股份设立合资公司,并由合资公司投资建设年产能16亿平米湿法基膜及与之产能匹配的涂布膜,项目总投资约52亿元,其中固定资产投资总额约40亿元,建设16条锂电池隔膜生产线;璞泰来:为推进涂覆隔膜的产能建设,子公司宁德卓高收购原先由其租赁宁德阿李所有的相关厂房、土地;科达利:1)拟变更惠州新建项目暂未使用的部分募集资金4.75亿元;2)募投项目“惠州动力锂电池精密结构件新建项目”由2022年7月延长至2023年4月;天顺风能:公司与松原市乾安县政府签署协议书,设立两个独立经营公司,分别从事风机叶片加工及风力发电;多氟多:1)公司出资1.8亿元设立子公司,获得营业执照;2)与华阳股份、梧桐树资本签署了协议,主要布局六氟磷酸钠/钠离子电池合作项目,六氟磷酸锂合作项目,电解液添加剂、负极材料等项目;特变电工:子公司新特能源获154.58亿元共8.22万吨原生多晶硅长单,占2020年营收约35%;正泰电器:1)就推进整县屋顶分布式光伏项目与多地政府签署协议,签约装机容量合计约1.556GW;2)子公司正泰安能出售部分户用光伏资产,授权出售的总装机容量≤3GW;晶科科技:公司持股5%以上股东MEGCIF累计减持本公司股份4413万股,约占总股本的1.60%;赛伍技术:上?;阒两涑钟泄?,000万股股份以31.24元/股的价格协议转让给济南铁赛,转让总对价6.24亿元。

          投资策略: 9月缺芯影响减弱,叠加季末冲量,我们预计国内销量继续新高,欧美电动车销量环比恢复高增,我们预计国内全年销量将超300万辆,欧洲200+万辆,美国近70万辆,因此我们预计21年全球可达600万辆,22年全球将超850万辆,同比增40-50%。产业链来看,需求强劲,10月排产环比预增5%左右,2H环比增30-40%,2022年龙头计划出货量翻番增长。近期各地限产,加剧各环节紧缺,我们预计后续锂、石墨化、pvdf、隔膜、铜箔、六氟、vc等持续紧张,成本上涨压力下,部分二线电池企业开始涨价,而龙头电池企业有长单锁定,盈利抗压力强,价格暂时稳定;估值方面,2022年龙头普遍在30-45倍,Q2业绩普遍较好,Q3环比向上20%,2022年翻番增长,继续全面看好,强烈推荐锂电中游全球龙头和锂资源龙头。中、欧、美对碳排放的重视和承诺,都将加快光伏从辅助能源到主力能源的进程;但硅料超涨带来成本压力使3月开始减产博弈7月持续,随后发改委发布2021年新能源指导电价不降后大超市场预期,硅片、电池片价格已下降,硅料价格开始小跌,2022年需求有望超市场预期,2021年户用超市场预期,我们预计2021年装机160-170GW,同增25%,2022年有望超35%+增长,同时分时电价政策进一步推动分布式及储能发展,看好光伏优质龙头成长性。工控继2020年反转,2021年以来景气持续上行,国产替代显著加速,龙头强者恒强订单增长强劲超市场预期,继续看好工控龙头。电网投资计划增3%,电网龙头相对好;风电2021年下降,加成本压力,总体平淡。

          重点推荐标的:宁德时代(动力电池全球龙头、全球优质客户、领先技术和成本优势)、汇川技术(通用自动化持续超预期、动力总成全面突破)、隆基股份(单晶硅片和组件全球龙头、综合实力强)、亿纬锂能(动力锂电渐成龙头、电子烟提供支撑)、容百科技(高镍正极龙头、产能释放高增可期)、阳光电源(逆变器全球龙头、储能前瞻布局)、恩捷股份(湿法隔膜全球龙头、盈利能力强)、中伟股份(三元前聚体全球龙头、客户优质快速扩产)、天赐材料(电解液&六氟龙头、新型锂盐领先)、科达利(结构件全球龙头、优质客户放量高增可期)、璞泰来(负极全球龙头、隔膜涂敷龙头)、华友钴业(钴盐龙头、正极前聚体龙头)、天奈科技(碳纳米管导电剂龙头,进入上量阶段)、德方纳米(铁锂需求超预期、盈利拐点)、宏发股份(新老继电器全球龙头、2021年超预期)、锦浪科技(组串式逆变器龙头、业绩高增长)、晶澳科技(一体化组件龙头、2022年利润弹性可期)、福斯特(EVA和POE龙头、感光干膜上量)、固德威(组串式逆变器龙头、储能逆变器新秀)、通威股份(硅料和PERC电池龙头、盈利超预期)、国电南瑞(二次设备龙头、电力物联网受益)、新宙邦(电解液龙头、氟化工超预期)、比亚迪、诺德股份、星源材质、三花智控、当升科技、欣旺达、天合光能、中信博、九号公司、雷赛智能、爱旭股份、福莱特、思源电气、金风科技。建议关注:天齐锂业、赣锋锂业、嘉元科技、中科电气、融捷股份、永兴材料、天华超净、海优新材、多氟多、日月股份等。

          风险提示:投资增速下滑,政策不及预期,价格竞争超预期

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