<span id="zfpxv"><pre id="zfpxv"><del id="zfpxv"></del></pre></span>
<address id="zfpxv"></address>

    <noframes id="zfpxv"><listing id="zfpxv"><nobr id="zfpxv"></nobr></listing>
    <address id="zfpxv"></address>
      <address id="zfpxv"><address id="zfpxv"></address></address>
      <noframes id="zfpxv">

        平安证券-2021年9月美联储议息会议简评:美联储“最后的温柔”-210923

        查看研报人气榜
        日期:2021-09-23 08:18:46 研报出处:平安证券
        研报栏目:宏观经济 钟正生  (PDF) 9 页 1,016 KB 分享者:szk****ng
        请阅读并同意免责条款

        【免责条款】

        1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

        2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

        3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明?;鄄┩堆凶恃督裱?版权?;ね端咧敢?处理该信息内容;

        4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;

        研究报告内容
        分享至:      

          事项:

          美国时间9月22日,美联储公布9月FOMC会议声明,美联储主席鲍威尔接受采访。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

          平安观点:

          货币政策:几乎只字未改。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)维持联邦基金利率(0-0.25%),维持资产购买节奏(每月800亿美元国债和400亿美元MBS),维持准备金利率(0.15%)和隔夜逆回购利率(0.05%)不变等。唯一修改的地方是:将每一个交易对手每日隔夜逆回购(ONRRP)规模上限从800亿美元上调了一倍至1600亿美元。

          声明表述:进一步预告Taper。1)承认疫情反扑确实阻碍了部分行业复苏。2)继续强调“通胀暂时论”。对于通胀的描述由“已经上升(has risen)”调整为“被抬升”(elevated),这与美联储一直强调的“通胀暂时论”更加契合。3)本次声明增加“如果进展大体上像预期的那样继续下去,委员会判断,资产购买的步伐可能很快就会放慢”的表述。

          经济预测:点阵图不足惧,切割Taper与加息。1)大幅下修2021年美国实际GDP增速至5.9%(前值7.0%)。美联储对美国经济的自信程度不及预期,市场接收到了偏鸽派的信号。2)小幅上修2021年美国失业率至4.8%(前值4.5%),而维持2022、2023年失业率预期的3.8%、3.5%不变。美联储对今年失业率下降的“期望值”已经降低,这就意味着,未来就业市场的改善不需要特别显著就可以算是“符合预期”,下修失业率实质上是为美联储宣布Taper做铺垫!3)上修2021年美国PCE和核心PCE通胀率至4.2%和3.7%,基本维持2022-23年通胀率不变。4)点阵图显示预计2022年至少加息1次的委员有9位(增加2位),基本符合预期。这使得2022年联邦基金利率的预测中值由0.1%上升至0.3%。

          鲍威尔讲话:1)鲍威尔表示美联储已经讨论了Taper的节奏,预计将于明年年中完成Taper。这一节奏符合预期。2)鲍威尔表示就他个人而言,就业已经几乎取得了(is all but met)Taper所需的“进一步实质性进展”。3)维持“通胀暂时论”。4)继续强调Taper和加息是相对独立的,称有关实施Taper的标准和测试与加息的标准是不同的。此外,继续强调不太可能会在未完成Taper之前就加息。

          市场反应:声明及经济预测的整体感觉偏鸽派。议息会议声明发布后,美股标普500指数由4395点左右一度上升约0.5%至4416点高位,10年美债收益率由1.32%一度下探至1.30%下方,美元指数由93.2上方一度下探接近93.0。但鲍威尔讲话被市场认为偏鹰:美股标普500指数短线回调0.7%至4386点,10年美债收益率由1.3%下方一度拉升至1.34%的高位(后回落至1.31%附近),美元指数由93点附近一度跃升并触碰93.5的高点(后保持在93.4附近)。

          我们认为,美联储年内Taper可谓“板上钉钉”,9月暂不宣布Taper是美联储“最后的温柔”。一是,声明表示,如果未来经济进展大致符合预期,Taper预计“很快”到来,而这里的“很快”不太可能是明年。二是,鲍威尔讲话表示,其个人认为就业市场几乎取得了“进一步实质性进展”,意味着目前几乎可以开始Taper。三是,我们对于美国就业市场指标的判断是:目前已经取得了“进一步实质性进展”,尤其对标上一次Taper(2013-14年)。

          我们的基准预期是,美联储11月正式宣布将于12月开始实施Taper,Taper的节奏是逐月减少购买100亿美元国债和50亿美元MBS,2022年6月结束本轮QE,最早或于2022年底加息。未来美联储不太可能改变Taper路线,但美国经济数据以及与之挂钩的市场预期仍存变数。就此而言,9-10月美国经济数据的好坏,将很大程度上决定资本市场波动风险的大小。

        我要报错
        点击浏览阅读报告原文
        数据加工,数据接口
        我要给此报告打分: (带*号为必填)
        慧博智能策略终端下载
        相关阅读
        2021-09-30 宏观经济 作者:钟正生 43 页 分享者:ly***s
        2021-09-30 宏观经济 作者:钟正生 5 页 分享者:zel****71
        2021-09-29 宏观经济 作者:钟正生 18 页 分享者:蓝天***8
        2021-09-28 宏观经济 作者:钟正生,张德礼 6 页 分享者:1346******805
        2021-09-27 宏观经济 作者:钟正生 9 页 分享者:张迈***金
        关闭
        如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
         将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
        小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
        操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
        *我要评分:

        为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

        您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

        当前终端的在线人数: 75325
        扫一扫,慧博手机终端下载!

        正在加载,请稍候...

        癞子斗地主 <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <文本链> <文本链> <文本链> <文本链> <文本链> <文本链>