<span id="zfpxv"><pre id="zfpxv"><del id="zfpxv"></del></pre></span>
<address id="zfpxv"></address>

    <noframes id="zfpxv"><listing id="zfpxv"><nobr id="zfpxv"></nobr></listing>
    <address id="zfpxv"></address>
      <address id="zfpxv"><address id="zfpxv"></address></address>
      <noframes id="zfpxv">

        天风证券-欣旺达-300207-一半海水,一半火焰,静待动力电池突围-211002

        查看研报人气榜
        日期:2021-10-02 22:59:30 研报出处:天风证券
        股票名称:欣旺达 股票代码:300207
        研报栏目:公司调研 孙潇雅,潘暕  (PDF) 27 页 3,716 KB 分享者:zhou******995 推荐评级:买入(首次)
        请阅读并同意免责条款

        【免责条款】

        1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

        2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

        3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明?;鄄┩堆凶恃督裱?版权?;ね端咧敢?处理该信息内容;

        4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;

        研究报告内容
        分享至:      

          回顾欣旺达发展历程,大致可分成3个阶段:

          智能手机行业红利期,PACK成长为全球龙头(11-15年,股价涨4倍):受益于智能手机行业β,行业渗透率19%→73%,同期公司利润增4倍。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

          传统业务增长疲软期,寻求新的增长曲线(16-17年,股价盘整走低):智能手机渗透率见顶,传统业务到达第一层利润天花板,努力寻找新的增长极,布局纵向一体化,消费电子业务从低毛利的PACK切入高毛利的电芯。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

          消费电芯和动力电芯双轮驱动期(18年至今,股价过山车式涨3倍):消费电芯持续超预期;动力电芯难度大,且业绩还未兑现,致股价大幅波动。

          当前,公司四大业务:PACK+智能硬件做大收入,更旨在绑定客户;消费电芯系消费电子突围纵向一体化,增厚利润;动力则是下一个十年核心增长点。

          消费电芯:千亿市场格局重构,锂威从低端走向高端。

          行业机遇:主要源于格局变化,从ATL、三星、LG三足鼎立→ATL一家独大→国内二线崛起。

          锂威:重研发,专利布局深入,且已进入HOVM供应链,2-3年有望做到20-30%的份额。盈利持续超预期,预计23年锂威收入有望超百亿、贡献利润15亿+、相比目前市占不足10%空间大。

          动力电池:二线电池厂突破,当前时间点,收入重于一切。

          战略和战术:布局BEV和HEV赛道,实现差异化竞争,只因动力电池竞争壁垒高。而作为二线动力电池企业,公司在HEV上凭借技术积累突破雷诺、日产海外客户,国内突破吉利、广汽等。BEV实现全价格带车型覆盖,往明年看Dacia Spring及极氪001贡献增量。

          产能、客户、量产能力和盈利是判断二线动力电池能否突围成功的重要因素。当前时间点,由于原材料暴涨+电池龙头不涨价挤压二线巩固龙头地位,二线电池厂面临巨大考虑,因此我们认为短期收入重于一切。我们预计2021年欣旺达动力收入实现26.6亿元,下半年收入21亿元,环比大幅提升,进入拐点;2022年收入60亿元,有望实现翻倍以上增长。

          盈利预测:预计21-22年扣非归母净利10、18亿,同增263%、89%。我们采用分部估值法:预计22年PACK、智能硬件、消费电芯贡献利润13、2、11亿,给予20、15、30 XPE,对应市值256、31、341亿;动力收入60亿,给予6 XPS,对应市值360亿。预计22年公司市值达988亿,当前608亿市值,增长空间为62%,目标价61元,给予“买入”评级。

          风险提示:产能投放不及预期;下游需求不及预期;材料价格上涨超预期;公司资产负债率相比同行业公司高;测算存在主观性

        我要报错
        点击浏览阅读报告原文
        数据加工,数据接口
        我要给此报告打分: (带*号为必填)
        慧博智能策略终端下载
        相关阅读
        2021-09-30 公司调研 作者:潘暕,俞文静 24 页 分享者:coc****00 买入(首次)
        2021-09-30 公司调研 作者:潘暕,许俊峰 3 页 分享者:不**动 买入
        2021-09-27 公司调研 作者:孙潇雅,孙谦 13 页 分享者:wang******n89 买入(首次)
        2021-09-27 公司调研 作者:潘暕,许俊峰 3 页 分享者:zyj****qy 买入
        2021-09-25 公司调研 作者:潘暕 27 页 分享者:los****le 买入(首次)
        关闭
        如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
         将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
        小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
        操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
        *我要评分:

        为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

        您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

        当前终端的在线人数: 71527
        扫一扫,慧博手机终端下载!

        正在加载,请稍候...

        癞子斗地主 <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <文本链> <文本链> <文本链> <文本链> <文本链> <文本链>