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        中信期货-股指衍生品周报(期权):情绪短期偏强拐点明显,节前多波动率布局-210925

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        日期:2021-09-25 19:40:38 研报出处:中信期货
        研报栏目:期权研究 张革,肖璋瑜,姜沁  (PDF) 11 页 825 KB 分享者:wuyu******ong
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          策略推荐:情绪短期偏强拐点明显,节前多波动率布局

          股指方面,IC短期面临政策风险,但中期趋势不变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】恒大事件扰动阶段消除,宽信用政策下,市场难出现系统性下跌。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)与此同时,抑制通胀政策风险近期出现,这阶段抑制涨价链情绪,周期板块短期进入震荡状态,但中期来看,由于欧美缺电、四季度进入供暖季,产能受限逻辑并未出现证伪迹象,在此背景下,中期通胀主线不变,涨价链行情未结束。

          目前来看,当前市场整体情绪表现出明显的短期情绪偏强的拐点,一是目前期权集中成交价差值率大幅拉升至近半年来的最高位水平,市场整体多空分歧较大,当此指标较高时基本都对应着市场短期情绪的拐点;二是期权集中成交价重心也大幅走高至7月以来的最高位水平,市场整体的交易重心明显偏上。从期权端来看,市场整体表现出明显的偏强情绪拐点,建议期权标的国庆节前适当布局偏多策略为主。

          马上更长的国庆假期又要到来,节前在对冲及交易力量的整体影响下,假期效应料仍将明显影响各期权隐含波动率走势,在目前各期权隐波短期再度回调的背景下,节前波动率偏强运行的概率较高,建议节前以多波动率策略为主。偏激进投资者可以双买的多Vega策略进行,相对偏谨慎的投资者,可通过多近月隐波,空远月隐波的期限结构策略参与。

          风险因子:1)市场情绪动力持续弱势;2)短期谨慎情绪再起

          策略回顾:日度与周度策略表现均偏强

          我们在中秋节前的策略报告中推荐标的短期调整风险上升,适当布局防守型策略。从节前的市场情况看,各期权标的整体呈现持续回落的态势,表现与我们预期的较一致,节前最后一个交易日我们判断情绪或迎拐点,节前的熊市价差组合及节后的牛市价差组合均表现强势,周度策略平均收益率为19.31%。每日观点策略与周度策略基本维持一致,节前持有熊市价差组合,节后转为牛市价差组合,整体表现与周度策略相同,日度策略平均收益率为19.31%。

          

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